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日銀の金融緩和 こっそり「出口」へ〈AERA〉
http://www.asyura2.com/17/hasan123/msg/853.html
投稿者 赤かぶ 日時 2017 年 10 月 04 日 09:00:45: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

日銀本店。衆院選後、「再び国債買い入れを増加すれば、財政や金融政策の信認をともに損ねます」と、木内氏は危ぶむ(撮影/長谷川唯)


日銀の金融緩和 こっそり「出口」へ〈AERA〉
https://headlines.yahoo.co.jp/article?a=20171003-00000052-sasahi-soci
AERA 2017年10月9日号


 デフレ脱却をめざした過去最大の金融緩和が「店じまい」に向かいつつある。明言しないのは、政権の動向も気にするからだという。選挙の行方にも気をもむ。

 日銀は衆院選に苦い思い出があるようだ。今回も与党の旗色が悪ければ、「金融緩和を拡大して、景気を持ち上げてほしい」などと求められるだろう。黒田東彦(はるひこ)総裁は断れるか──日銀関係者はそんな心配をする。

 黒田総裁は就任直後の2013年4月、「異次元の緩和」を打ち出した。国債の保有が年50兆円増えるように買い、世の中に過去最大量のお金を流し込む。お金の価値が下がり、相対的に商品やサービスの値段が上がる。政府とデフレ脱却の政策連携を強化し、物価を安定的に前年比2%上げる目標を設けた。「安倍晋三政権を最大限支援しました」(日銀OB)

●「はしごを外された」

 緩和に加えて14年4月、消費税率が8%に引き上げられ、物価も前年同月比3%を超えて上昇。だが、1年半後に税率10%への再引き上げを控えていた。政府との連携に沿って景気の冷え込みを防ごうと、日銀は14年10月、緩和を拡大して国債の買い入れを年80兆円に積み増した。

 ところが翌月、安倍首相は衆院を解散。税率引き上げの先送りを訴えて勝利を収めた。国債を「買い過ぎ」と批判を受けながらも緩和拡大に踏み切っただけに、「政権にはしごを外された」(日銀幹部)。日銀の一部には、この記憶が残るようだ。

 15年4月には物価上昇率が2%を大きく割り込み、緩和のあり方に疑問の声が噴き出した。日銀内でも木内登英(たかひで)審議委員(当時、現・野村総研エグゼクティブ・エコノミスト)は買い入れを年45兆円に減らすように提案。木内氏の試算では、増加を年60兆円としても来年半ばには「在庫切れ」で限界に達する。

「14年で副作用が効果を上回りました」(木内氏)。国債市場が「品薄」で価格が乱高下しやすい。金利が低く抑えられて金融機関は運用難の半面、国は借金しやすい。「日銀が国の借金を支える」という批判は、日銀も避けたい。逆に将来、物価と連動して金利が上がる(国債価格が下がる)と日銀が損失を被り、国も借金の負担が重くなる……。

 日銀もわかっていた。このころ緩和規模を縮小、つまり「出口」を模索し始めたようだ。「アベノミクスに付き合えない」。そんな声が現場から上がり、執行部を翻意させたという。「執行部はメンツもあって方針転換が難しい。でも職員は日銀の存続が大事」(別の関係者)

●「攻め」から「守り」に

「出口」が姿をみせたのは16年9月の新たな緩和だ。長期金利がゼロ%程度になるように国債を買う。買い入れ額は「めど」で目標から「格下げ」。お金の量を追うのは「放棄した。政権との関係もあって明言できないけども」(前出のOB)。

 国債保有の増加は15年度の79.4兆円に対して、16年度は68.5兆円。日銀は「攻め」から「守り」に軸足を移したと受け止められた。物価目標達成の先送りも6度に及び、黒田総裁の任期中(18年4月まで)の達成をあきらめた。今後、方針転換の印象を薄めるには「操作対象を2、3年の短い金利にする」(木内氏)、「強いコミットメント(公約)を打ち出す」(クレディ・スイス証券の白川浩道副会長)などの見方がある。

 米国では今年9月20日、FRB(連邦準備制度理事会)が10月から緩和で増えた資産を減らすと決めた。日本の「出口」が再び脚光を浴びる。そこに、また衆院選がめぐってきた。安倍首相は今回、消費税を前面に据え、金融緩和への言及は目立たない。「このまま平穏にやり過ごせるかもしれない」。前出の幹部は希望を抱く。「出口」からどう進むのか。後任総裁に託された。

(編集委員・江畠俊彦)


 

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コメント
 
1. 2017年10月04日 09:12:18 : SqLe6kFooX : IPvoarX9W4k[120]

 日銀の主体性かどうかは 疑問

 アメリカの命令が絶対だ

 ===

 アメリカ経済が 表面上 よくなったので 日本のQEを減らすことができたのであろう

 


2. 2017年10月04日 13:21:23 : nJF6kGWndY : n7GottskVWw[4255]

>デフレ脱却をめざした過去最大の金融緩和が「店じまい」に向かいつつある

バカかw


3. 2017年10月05日 05:40:44 : HWgo2ct9wk : o33t9O27css[21]
木内氏の試算では、増加を年60兆円としても来年半ばには「在庫切れ」で限界に達する。

2018年の6月以降か

日銀は債務超過に突入か

2021年あたりがやばくね?


4. 2017年10月05日 10:53:26 : pbRQPVLfao : b8BqrMomcT0[87]
2.
馬鹿はお前だろう。
FRBもECBも出口に向かっている。
おそらく彼らはバブル崩壊を覚悟してるし、浮かれたブル派投資家以外は備えている。
「サイクル」と言うものを知らないお前さんのような者は人間が全て世の中を
コントロールできると思い込んでいるがね。これに逆らうことは出来ない。

5. 2017年10月05日 11:10:29 : pbRQPVLfao : b8BqrMomcT0[88]
元FRB議長のグリーンスパン氏が債券バブルの崩壊を危惧していたね。
日本のリフレ派のような机上の空論を振りかざす頭でっかちの連中よりは実情をよく知ってるだろうし、ものごとの「本質」を理解してるだろう。

6. 2017年10月05日 12:20:57 : FUcCKECnJs : qsXptdQw9wY[4]
債権バブルの犠牲となって、
ブラック雇用バブルなんだから
この問題解決に、
出口に向かわざるを得ない。




[12初期非表示理由]:管理人:意味なしコメント多数により全部処理

7. 2017年10月05日 12:29:33 : 0fL50lnD5Q : n6s1ukZxmwo[1]
債権は異常バブルだから、
ブラック雇用バブルなんだろう?

崩壊してこそ正常だろう。


8. 2017年10月05日 16:41:56 : pbRQPVLfao : b8BqrMomcT0[90]
7.
金融緩和をいくらやっても企業は社債発行と自社株買いを行うだけで
短期的に、直接利益に結びつかない雇用環境の改善にはなかなか目を向けんでしょうね。
日銀が全株を買いきって国有化(共産化)すれば別でしょうが。
浮世離れした当局者やリフレ派の評論家連中には理解できないだろうけど。

9. 2017年10月05日 22:30:53 : SqLe6kFooX : IPvoarX9W4k[138]

 >2021年あたりがやばくね

 愛は 日本のQEが 困難になれば

 再度 アメリカのQEが 始まるだろうと 3年前に予想をしているので

 2021年に 世界経済が 破滅するという評論家には 賛成できない

 最低でも QEは 2025年まで 続くと考えられる
 


10. 2017年10月06日 16:31:19 : E7d383DdLM : kFj72CHzDag[2]
国債がなくなってきて困っているのか。
そんなら消費税廃止してその分国債を発行すれば困らないで済むぞ。

11. 2017年10月06日 20:32:08 : 5TWc000x9g : dBSRcCxaX50[1]
国債がなくなってきて困っているのか

誰も困らない。
だから日本も出口
FRBも出口となる。
使い物にならない国債が市中にあふれて、悪事の種となる。
無益な国債はは処分してしまえ、というのが出口の本意。


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