【スクープ】大塚家具、自力再建困難に、身売り交渉大詰め
https://headlines.yahoo.co.jp/article?a=20180803-52446490-business-bus_all
日経ビジネスオンライン 8/3(金) 14:34配信


大塚久美子社長は15年に父・勝久氏との委任状争奪戦に勝利したが、その後、経営は苦戦が続く（写真＝Pasya/アフロ）


久美子社長は気軽に立ち寄れる店を目指して改革に取り組んでいる（写真=共同通信）


　経営不振が続く大塚家具がスポンサー企業探しを進めていることが、日経ビジネスの取材で明らかになった。2015年、実父で創業者の大塚勝久氏との経営権を巡る争いに勝利した久美子社長の経営が苦境に陥っている。だがスポンサー探しも、交渉は難航している模様で、先行きは予断を許さない状況だ。

　大塚家具は8月中旬にも18年1〜6月期の決算発表を予定している。関係者によると、決算と同時期に、発表できるようスポンサー選びの交渉は佳境に入っている。これまでに同業のみならず、アパレル、建材、商社、投資ファンドなど数十社に及ぶスポンサー候補と交渉に臨んだが、合意には至っていない。減資した後の第三者割当増資や、久美子社長の退陣などを支援条件に挙げる企業があるもようだが、大塚家具側は、こうした条件に難色を示しているとみられる。

続く営業赤字、提携交渉のハードルに

　提携交渉のハードルとなっているのが、赤字が続く大塚家具の業績だ。17年12月期には単独の最終赤字が過去最大の72億円に膨らんだ。18年1〜3月期は、最終黒字は確保したものの、営業損益は14億円の赤字だった。父・勝久氏が作った会員制を軸にしたビジネスモデルをやめて、気軽に立ち寄れる店を目指して、改革を進めてきたが、ニトリなどライバルとの競争も激しく、なかなか結果を出せていない。

　久美子社長も手をこまぬいているわけではなく、経営効率化に向けてリストラを急いでいる。創業の地の「春日部ショールーム」（埼玉県春日部市）を5月に閉店、6月には旗艦店の「有明本社ショールーム」（東京・江東）も縮小した。18年12月期は3期ぶりの黒字転換を見込んでいるが、売り上げの減少に歯止めがかかておらず、固定費カットが追いつかなくなる懸念がある。

　業績不振で財務内容も悪化した。銀行借り入れはなく無借金を貫いているが、保有する現預金の減少が続く。16年12月末に38億円あった現金及び預金は1年後の17年12月末には18億円になった。15年12月末に109億円あったことを考えれば、大きく減少したことは明らかだ。

見えぬ経営建て直しの道筋

　大塚久美子社長は「無借金経営を続けており、金融機関との間にコミットメントライン（融資枠）契約もある」と強調している。だが、業績低迷が続く中で、金融機関の融資姿勢が厳しくなる恐れもある。スポンサー候補として交渉に臨んだ企業からは「買収しても立て直せる戦略を思いつかない」といった声も漏れる。

　娘との戦いに敗れて大塚家具を去った大塚勝久氏は、私財を投じて「匠大塚」という、家具販売の会社を独自に立ち上げている。2016年には、大塚家具も店舗を構えていた、埼玉県春日部市に巨艦店舗を開いた。匠大塚では勝久氏が従来から貫いてきた方針を引継ぎ、高額品を豊富に品ぞろえしている。ただ、非上場のため、どこまで顧客に支持されているかは、明らかではない。

　2015年の株主総会では、父と娘の間で、経営権を巡るプロキシーファイト（委任状争奪戦）を繰り広げた。そうした経緯があるため、大塚家具が匠大塚の支援を受ける可能性は低いだろう。親子の決裂から3年が過ぎたが、久美子社長はかつてない、苦しい状況にある。娘の苦境を父はどんな思いで見つめているのだろうか。

　今後はどのような展開が考えられるのだろうか。久美子社長が最も望んでいるのはおそらく、「銀行からの融資などで、しのぐこと」（交渉関係者）だとみられる。だが、仮に借り入れをしたとしても、業績が抜本的に改善しない限り、本質的な問題解決にはならないだろう。もしくは、条件に合うスポンサーが首尾よく見つかればいいが、最終的に見つからずに、融資も難しかった場合、法的整理などによる経営再建も視野に入れざるを得ないという状況に陥る可能性もある。久美子社長にとって正念場の8月となりそうだ。

日経ビジネス編集部

結局経営方針がダメだったということなんですね。

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— Kenichi Yamaguchi/山口健一 (@yamakenkenken2) 2018年8月3日

匠大塚が買えば良いんじゃないかな（適当） / “【スクープ】大塚家具、自力再建困難に、身売り交渉大詰め（日経ビジネスオンライン） - Yahoo!ニュース” https://t.co/BCLNRYkSFL

— 渡辺輝人 (@nabeteru1Q78) 2018年8月3日

答えがない。。。独自路線が行き詰まるも、安い家具はイケアやニトリや通販があるし高級家具はブランドが握ってるし。。。資産を切り売りして小さくするか。家具屋という概念を捨てるか…難しすぎ＞【スクープ】大塚家具、自力再建困難に、身売り交渉大詰め https://t.co/JrBVSsUiro @YahooNewsTopics

— kitajima3636 (@kitajima3636) 2018年8月3日

倒産前の前兆みたいなん来てるね。魚群並みの信頼度！！！
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— TT@株研究中（JD） (@TT1759TT) 2018年8月3日

無借金だけど配当で大盤振る舞いしちゃったからね。。。

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— 弁護士あだちけいた 自由飲酒党 (@keita_adachi) 2018年8月3日

確固たる地位を築いていたのにわざわざそれを捨てて競争の激しいところへ打って出たからな〜アホやなあってみんな思ってると思いますよ。
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— 空飛ぶキツネ (@flyingfox1968) 2018年8月3日

あっという間に衰退したなー。まあ買ってくれる所はあるでしょう。

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— shota@ExcelとITツールを愛する経理マン (@ATOH_AYIM) 2018年8月3日

３年でここまで会社をぶっ壊すって、半端ない能力のなさだな。

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— ちょまる@猫耳亭スタッドレス (@chyomaru) 2018年8月3日

絶対に親が助けてくれる。
ただ、匠大塚の財務状況次第だな。同じように売上が減少していれば、両大塚ブランドが見放された事になる。そうなると×。

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— 魔鬼耳语 (@M46_J724) 2018年8月3日

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条件に合うスポンサーが首尾よく見つかればいいが、最終的に見つからずに、融資も難しかった場合、法的整理などによる経営再建も視野に入れざるを得ないという状況に陥る可能性もある。

— @反共謀罪＠脱原発＠反暴走政権 (@hikawabito) 2018年8月3日

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— sak (@sak_07_) 2018年8月3日

コメント
1. 佐助[5884] jbKPlQ 2018年8月03日 17:59:03 : RbPZf2tsH6 : K9EhTpDjOxI[303] ▲△▽▼ インターネット流通システムが主力になるので，騙されたと思い研究なされては如何がでしょう。このままでは地獄を見ますよ。これは安倍政権が平時の対策をしてしまったからです，そのためにすべてを破壊させたのです。まだチャンスはありますが抵抗しているので地獄に向かうでしょう。 理論ではないが，歴史の流れは40年レス周期説と在庫レス＝産地直送オーダー革命が起きる。 米国の物まね，ウオールマートの様な巨大流通を誕生させたが安倍政権自民党と公明党の「古き政治概念の破壊」の象徴「悪しき古き人間たち」の時代は終わります。 そして技術革新をしないと,政治・経済・教育・文化すべての衰退は避けられない。しかも助けても支援しても日本のあぐらをかいた大企業は消失していきます。それは「日本の商品の世界的優位性の法則が働くからです」 国家の1％の富と99％の不幸政策により既得権益護持,統計指数の捏造・偽装・嘘・蜃気楼化と世界の新機軸化，世界通貨の多極化により日本の大企業の消失は避けられないのです。なぜそうなるのか安倍総理と黒田日銀総裁に聞けばわかるが，彼らは，すでに道徳観が薄れ、倫理思考ができなくなっている。 賃金・雇用体系の衰退による消費増税不況なので買うのを我慢する節約モード。そして買えない、から買えなくなるに移行させるために経済はさらに縮小する、家電・大工・酒タバコの三種の神器を取り上げたウオールマートの様な巨大流通を誕生させたが三種の神器を欠き、低価格なら売れると錯覚して、物まねした日本では敗退して消滅したのと同様の道を歩みます。 しかし【在庫・店舗・商品レス】のインターネット流通システムが王座を獲得する 2000年からやんわりと始まり2040年，インターネットの普及により『在庫・店舗・商品レス』の流通システムがあらゆる商品アイテムで王座を獲得する 　　　　　　　　　　　　　(流通革命の過去未来) ┏━━━━━┳━━━━━━┳━━━━┳━━━━━━┳━━━━┳━━━━┓ ┃　1840年　┃　　1880年　┃1920年　┃　　1960年　┃　2000年┃　2040年┃ ┣━━━━━╋━━━━━━╋━━━━╋━━━━━━╋━━━━╋━━━━┫ ┃掛値販売　┃配達レス　　┃対面販売┃　陳列レス　┃店舗レス┃商品＆　┃ ┃(現金正価)┃(キャリ方式)┃(セルフ)┃　　　　　　┃　　　　┃小売レス┃ ┣━━━━━╋━━━━━━╋━━━━╋━━━━━━╋━━━━┻━━━━┫ ┃　百貨店　┃スーパストア┃量販売　┃会員卸セ-ル ┃インターネット流通┃ ┗━━━━━┻━━━━━━┻━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━━━┛ 2040年にはあらゆる商品アイテムで王座を獲得することになる。これが40年レス周期説である。2000年代から始まった店舗レスは2020年までにはあらゆる商品(映画・音楽・出版を先頭に)アイデムで在庫レス・商品レス・小売レス・店舗レス・の流通革命がスタートする。2040年代には在庫レス＝産地直送オーダー革命によってその王座を不動のものとなる。 (インターネット通信)の変化とインターネット流通販売の躍進 ┌───────┬───────┬─────────┬─────────┐ │　 2000年代　│ 　2010年代　│ 　2020年代 │　 　 2030年 │ ├───────┼───────┼─────────┼─────────┤ │ 商品販売手段 │ 文化企画手段 │文化を交歓する手段│生活ビジネスの手段│ ├───────┼───────┼─────────┼─────────┤ │入出力機器開発│ｲﾝﾀﾈｯﾄﾃﾚﾋﾞ主流│目的別ｲﾝﾀｰﾈｯﾄ 開発│壁全体画面主流　　│ ├───────┼───────┼─────────┼─────────┤ │混乱後インタネット流通システム(店舗レス⇒商品＆小売レス⇒産直オーダー)│ └───────┴───────┴─────────┴─────────┘
2. 2018年8月04日 18:12:06 : fAphtvTWWQ : LX84lSwYsfo[9] ▲△▽▼ 学歴一流、頭でっかちキャリア志向アホ女の典型例。

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