★阿修羅♪ > 経世済民130 > 562.html
 ★阿修羅♪
▲コメTop ▼コメBtm 次へ 前へ
ソフトバンク、巨額負債削減のため上場強行→株購入者全員に損をさせた孫正義の倫理的責任(Business Journal)
http://www.asyura2.com/18/hasan130/msg/562.html
投稿者 赤かぶ 日時 2019 年 1 月 13 日 02:28:15: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

ソフトバンク、巨額負債削減のため上場強行→株購入者全員に損をさせた孫正義の倫理的責任
https://biz-journal.jp/2019/01/post_26211.html
2019.01.12 文=編集部 Business Journal


ソフトバンクグループ・孫正義会長兼社長(ロイター/アフロ)


 ソフトバンクグループ(SBG)の通信子会社ソフトバンクは2018年12月19日、東京証券取引所第1部に上場した。

 SBGはソフトバンク株の売却で、株式の新規公開として史上最大となる約2兆6000億円を市場から調達した。だが、株価は初日から公開価格(1500円)を大きく割り込んだ。1株1463円で初値をつけると、その後は下落。終値は1282円と公開価格を14.5%も下回った。新規公開株を買った全員が上場初日に含み損を抱える“異常事態”となった。

 12月10日、ソフトバンク株の売り出し価格が1500円に決まると「高すぎる」との声が噴出した。

「企業価値の指標であるEBITDA(税引き前利益+支払い利息+減価償却費)を基に算出すると、NTTドコモとKDDIの株価がEBITDAの5倍なのに対し、ソフトバンクは7倍近い。業界平均の5倍で計算したら1株1000円程度が妥当。上場後に公開価格割れとなれば、クレームが殺到する」と、アナリストたちは不安を口にしていた。

 そして不安は的中した。ソフトバンクのIPO(新規公開)で儲かったのはSBGの孫正義会長兼社長だけだ。ソフトバンク株を買った個人投資家は全員、含み損を抱え、証券会社の営業担当者は顧客に謝って回るはめになった。

 ちなみに、12月28日(大納会)のソフトバンクの終値は1358円。上場来安値は12月20日の1176円だった。

■いっぺんに噴出したソフトバンクに対する不安材料

 なぜソフトバンク株は、これほどまでに不人気だったのか。それはソフトバンクに対する不安要素が、いっぺんに出てきたからだ。

 10月に発生した在トルコ・サウジアラビア領事館での記者殺害事件は、SBGにとって大きな不安材料となった。孫氏は、記者殺害を指示したとされるサウジのムハンマド皇太子(本人は全面否定)と「ソフトバンク・ビジョン・ファンド(SVF)」と名付けた10兆円ファンドを設立した。「事件を受けて、サウジマネーを忌避する投資先が出ている」(国際金融筋)という。

 さらに、ソフトバンクにはネガティブな材料が山盛りだ。2018年8月、菅義偉官房長官が「携帯電話料金は今より4割程度下げられる」と発言。業界への値下げ圧力が強まるなか、NTTドコモが10月末、「2019年度以降の大幅値下げ」を発表した。対抗上、ソフトバンクは値下げを迫られ、収益の悪化が懸念される。

 上場直前の12月6日には、大規模な通信障害を起こした。この障害発生後5日間で、約1万件の解約があった。そのため、市場関係者の間では上場延期が囁かれていた。

 そして、株価への影響がもっとも大きかったのは中国通信機器大手、華為技術(ファーウェイ)問題だった。

 12月5日、米国の要請を受けたカナダ当局がファーウェイの孟晩舟・副会長兼最高財務責任者(CFO)を「対イラン制裁違反」容疑で逮捕した。

 12月10日、日本政府は中央省庁や自衛隊が使う通信機器の調達に関する指針をとりまとめ、ファーウェイと中国の通信端末大手ZTE(中興通訊)の排除を、企業名は明記しなかったが事実上、決定した。翌11日、ソフトバンクは「政府の方針に準拠する」とのコメントを出した。

 ファーウェイとZTEの製品は、米国が8月に政府機関やその関係企業での使用を禁止。11月には「日本を含む同盟諸国にもファーウェイ製品の使用と購入を中止するよう要請している」と、米ウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。米国政府の働きかけもあって、日本政府は情報漏洩など安全保障上の懸念のある機器を排除することにした。

■トランプ政権が「ファーウェイを排除しろ」と警告

 その際、米政府はSBGに「ファーウェイを排除しろ」と警告を出していたという。日本の大手メディアは報じなかったが、米国在住の起業家でブロガーの中島聡氏がメルマガ「週刊Life is beautiful」(2018年12月18日号)で米国の報道を紹介している。

 携帯電話のスプリントとTモバイルUSとの合併に懸念を示す声が、米国政府内で出ているという内容だ。SBGはスプリントを買収し、TモバイルUSの買収を計画したが、結局、主導権をTモバイルUSの親会社、ドイツテレコムに渡すかたちで合併を進めていた。

「ここに来て、米国政府が米国内の無線通信ネットワークのインフラにファーウェイの通信機器を使うことに大きな(国防上の)懸念を示しており、5G無線通信網の構築に関してファーウェイと近い関係にあるソフトバンクが影響力を持ったままスプリントとTモバイルを合併させることには問題があると見ている人がいるのです」(中島氏のメルマガより)

 12月11日、ソフトバンクが「政府方針に準拠する」というコメントを出した背景には、こういった米政府の圧力があったからとの見方だ。

 同月17日、対米外国投資委員会(CFIUS)が携帯電話3位のTモバイルUSとSBG傘下で4位のスプリントの合併を承認した。合併承認には米司法省と米連邦通信委員会の承認も必要になるが、まずは最初の関門をクリアした。「ファーウェイ製品の排除をSBGが約束した見返りに、合併を認めた」と、米国の通信業界の有力者は受け止めている。

■有利子負債削減策としてスプリントを連結決算から切り離す

 孫氏は、熱しやすく冷めやすい。米携帯電話3位のスプリントを買収したときは4位のTモバイルUSも串刺しで買収して、世界の「携帯電話王」になる野望を抱いた。だが、TモバイルUSの買収は、米当局の不許可判断もあって頓挫。携帯電話への熱意は消えた。

 AI(人工知能)革命を起こす投資が、孫氏の新たな情熱の対象となった。サウジのムハンマド皇太子をパートナーとして設立したSVFがAIの先進企業に資金を注ぎ込む。サウジマネーを活用して第2、第3の10兆円ファンドを構想している孫氏にとって、全米4位に転落したスプリントは、今や重荷でしかない。

 SBGの連結有利子負債は2018年9月末時点で18兆円近くに上り、利払い負担は18年3月期に約5100億円に達した。格付けは投機的水準だ。有利子負債のうちスプリントが4兆6100億円と4分の1を占める。有利子負債の削減をするためスプリントを連結決算の対象から外すことにした。

 スプリントはSBG、Tモバイルはドイツテレコムが、株式の大半を握る。合併は約6500億円規模の株式交換方式で行う。スプリントは新生Tモバイルの100%子会社になる。これにより、SBGは新生Tモバイルの株式を一部保有することになるが、スプリントは子会社ではなくなる。

■社債が発行できず子会社上場で資金調達か

 有利子負債削減のカードは、もう1枚あった。それがソフトバンクの上場だ。SBGの社債の格付けは「投機的」水準である。これ以上、社債を発行しようとしても、有利な条件で資金調達はできない。ソフトバンクを新規上場させ、市場から調達するのが早道だった。

 SBGの有利子負債18兆円のうち、1年以内に返済や償還を迫られる長期借入金と社債は2兆5000億円。台所は火の車だ。SBGはソフトバンクの上場で2兆6000億円を調達した。投資家に損をさせてでも高値での公開の方針を貫いたのは、SBGの台所事情があったという指摘が多い。

 ファーウェイ製品のリプレイス(置き換え)によるコスト増が重くのしかかる。ソフトバンクは国内通信大手で唯一、ファーウェイとZTEの基地局を使っている。ソフトバンクは中国製の基地局を数年かけて、スウェーデンのエリクソン、フィンランドのノキアの製品に順次切り替えていく。2019年春以降に整備を始める次世代通信5Gの基地局も、中国製を排除し北欧2社に発注することになるという。

 ソフトバンク技術担当の宮川潤一副社長は12月19日の新規上場後の会見で、基地局の一部で使用しているファーウェイ製品の置き換えによる影響について、「最悪の話をすると1000億円ぐらいになる」と述べた。すべてを交換すると更新投資が1000億円に膨らむことを示唆したとみられている。とてつもないコスト増を投資家は憂慮している。

 ソフトバンクは、悪材料が降り積もるなかで新規上場に踏み切ったわけで、“強行上場”との声もあがっている。

■SBGの保有株の下落で露呈した株価頼みの経営の危うさ

 18年12月26日の東京株式市場でSBGの株価が、一時前日比3%安の6803円まで下がった。7000円の大台を割り込むのは16年12月以来2年ぶり。SBG株は26日まで6日続落で、6日間の下落率は19%。同じ期間の日経平均株価の下落率(10%)を大きく上回った。なお、大納会の終値は7305円だった。

 米国発の世界的な株安が、投資会社としての性格を強めるSBGに逆風になるとの見方が強まり、保有株の下落を懸念した売りが膨らんだ。

 SBGが傘下の投資ファンドを通じて保有する米半導体エヌビディアは11月末比22%安。アリババ集団の米預託証券(ADR)も18%安に沈んだ。

 保有株の下落は、SBGの利益計画を狂わせることになる。保有株が上昇するという前提で収益計画を立てているからだ。

「『来年(2019年)は日本経済が経験したことのないレベルの営業利益が出せる』。SBGの孫正義会長兼社長は(18年)11月、決算発表時に豪語した」(18年12月9日付日本経済新聞)

 トヨタ自動車の19年3月期通期の営業利益は2兆4000億円の見込み。それを上回る営業利益を叩き出して「日本一」になると宣言した格好だ。

 SBGの18年4〜9月期の連結営業利益は1兆4207億円。このうち4割弱はアリババ集団株式などの「未実現評価益」が占める。投資先の企業価値を四半期ごとに評価し、値上がり分を会計上、利益として計上する“孫マジック”である。持ち株を売らなければ実現益にはならず、キャッシュ(現金)は生まない。投資先の未実現評価益を積み上げていけば、トヨタでさえも達成したことのない営業利益を確保できると豪語したのだ。

 大化けする可能性がある一方、損失を出す恐れもあるのが、株式の評価益の宿命だ。保有株の下落が続き、もし、保有株の評価損が出るようなことがあれば、「営業利益日本一」の野望は、あっという間に潰える。

 保有株の株価に頼った“孫氏の商法”の欠陥が、はからずも露呈した。

(文=編集部)


 

  拍手はせず、拍手一覧を見る

コメント
1. 2019年1月13日 09:11:48 : hE3PRSoheQ : ovZkxQYei0s[136] 報告
 
 孫さんの 言い分を聞けば  株主の損

 安倍さんの 言い訳を聞けば 国民の損

 厚生省の いい加減を聞けば 失業者の損

 ===

 どちらを向いても 損ばかり
 

2. 2019年1月13日 14:01:13 : JzKNypuNpE : zuHwPMqAh3E[1] 報告
買う方もバカだが。が、それを解って売った側にはそれ相応の倫理的責任はついて回るだろう。それが人の社会と云うものだ。ただしこれについては世論を誘導して回る連中、「孫の一人勝ち」と打った見出しには呆れたが、つまりメディア側の人間の功罪も問われてしかるべきだ。連中は詐欺師の片棒かつぎでしかない。
3. 2019年1月13日 14:50:54 : PHTORQQnjc : 3cMNeGjN3CQ[2] 報告
要するにグループ企業の海外保有株が値下がりしたからIPOで買った人たちが損をしたという話だろう。これは孫さんの責任と言えるのか。トランプが中国企業を制裁するというインサイダー情報がなかったのが孫さんの誤りなのか。

個人的にはソフトバンクという会社は好きではないが、この記事ほど自己責任という言葉が相応しいと思った事はない。

4. 2019年1月13日 18:24:35 : iMHyMmSbu2 : 4WMx6nsFcDM[94] 報告
株の損失は自己責任だ、と、普段から散々他人に対して言っているような人々が、いざ自分たちが損をする段になると豹変して犯罪扱いして社会に責任を取らせようとする
いつものことですね
この場合も、孫のような男の株を買う愚か者の自己責任で済む話なのですがね、本来ならば
なのに、普段は「自己責任」を連呼しているような人たちは、社会に責任を押し付けようとする
歪である、と言わざるを得ないですね
この人たちには、ちゃんと責任を取らせなければなりません
5. 2019年1月13日 19:07:56 : e8XV5V5GvL : Wmrs9YX0vHw[1] 報告
>>04

>>03だが私はリーマンショックの時財産が半分以下になった経験を持つ。
それでも私は一言も苦言を言った事はない。まぁ友人に冗談半分で死にたいとは言ったがw

なぜか?そんな事もあるだろうと最悪の事態を想定して投資していたからだ。
だから最後には少々儲けて持ち株は全て売り払った。

自分が投資する能力もないくせに損をしたら他人に責任をなすり付ける。最低の餓鬼だとは思わないのか。能力もないくせにレバレッジなど利かせて一獲千金を夢見るような餓鬼に同情の余地はない。

もちろん孫氏が法律に違反してインサイダー取引などしていたら話は違う。だが孫氏は違法行為はしていない。そうだろう?

6. 2019年1月13日 19:47:54 : KxJBJ5kYmg : 7wuyORc_t1M[232] 報告
背景を 気にせずカモは 買い支え
7. 2019年1月14日 01:05:15 : 6uFgfWwteg : UUNHCPJ78ig[43] 報告
借金体質の孫に群がって、もっともっと借金してくれとソフトバンクソにたかる金蠅、ハイエナ主幹事証券会社や銀行たちも批判されてしかるべき。
今回も割り当て株の売り出しと手数料で派手に儲けただろう。

日銀のマイナス金利政策でソフトバンクグループも2013年以降いままでかなりの低金利で巨額の社債も発行し資金調達してきた。
他の大企業もそうだが、とくに2015年以降社債発行がかなり加速した。

それでもSBGの社債がすでに「投機的」という各付けにまで落ちたから、苦肉の策で「悪材料が降り積もるなかで」の「強行上場」で資金調達するしかなかったのだとこの本文は正確に言い当てている。

そもそも日銀に異次元緩和、マイナス金利政策をやらせて、まっさきに健全な財政規律のタガを吹き飛ばしたのは安倍政権下の日本政府(財務省)であるが、
問題なのはこの「財政規律のタガ」を吹き飛ばしているのは日本政府(財務省)ばかりではないということだ。この財政規律を企業では健全な財務規律と言い換える。
合理的期待形成論「期待に働きかけるという」、日銀の金融政策と政府の目論見はまんまと成功した。

なぜなら、企業にであれ、個人にであれ、「しなくても良い借金をさらにさせる」こと。
この無駄こそが経済成長、経済の車輪を回し続けるためにはどうしても必要な燃料だからだ。

しなくても良い借金、借り入れをさらにさせること。マイナス金利政策はここまで効果を上げたのだ。
あるいは孫ソフトバンクのようにあまりにも有利子負債が多いと予めわかっていたような企業にすら、もっと借金を負わせる。
我々はこのことからすぐにアメリカ発のサブプライム・ショックを類推できる思考力を持たないといけない。
サブプライム・ショックを生み出したのと同じ精神構造がいまの日本政府、企業に満ち満ちているように思われて仕方がない

はたして>>3>>5の言うように
日本の超低金利下で調達した借金で、次々と他国の企業をほとんど相手の言い値で買収していくような孫のやり方にほんとうにツッコミどころはないのだろうか。
孫の強欲が招いたことではないのか。海外企業の買収なり、海外企業への投資なり、リスクをとるというのはそういうことだろう。
強欲も大罪だよ。

>>5のように投資家を気取る人たちは、そのリーマン・ショックのときもオレは儲かったあるいは反対に破産したが復活したとおのれらの自慢ばかりを吹聴するが、あの金の亡者、欲の亡者たちの繰り広げたマネーゲームのために、どれほどたくさんのまじめな日本の非正規労働者たちが露頭に迷ったかには思い至らぬようだ。もとよりそんな同情心のある人間は投資には向かぬのだろうな。
おのれら投資家同士で勝ち組だの負け組だのとやってるだけで、世の中に投資家しかいないと思い込んでいるようだ。

TVで見たあの寒空の年末年越し村の光景をオレはいまだに忘れることはできぬ。
あの光景は間違いなく、おのれら投資家を気取る欲の亡者たちが生み出した悲惨な現実だった。
当時の麻生自民党政権も日本に生きる彼らのために全力の救済をすることはしなかった。それどころかアメリカにおもねて、IMFに何兆円という寄付を申し出る始末だった。
それに業を煮やした国民の激しい怒りの審判によって自民党政権はそのとき崩壊して民主党政権にとって変わられたのだ。

投資にくわしい>>5なら知っているであろうが、あのサブプライム・リーマン・ショックが生み出した損失は何京円ともいわれるとてつもないものだった。
苦しんだのは日本ばかりではない、その波及力,破壊力でアメリカの銀行はいくつも破綻し、ギリシャもスペインも国家破綻かというところまでいった。
10年も前のその経済ショックの余波はいまもまだ残っているというのが本当のところだ。

これは経済ショックのたびに甦る使い古された言葉だが、「大きすぎて潰せない」という呪文がある。
ある人がお金を借りたとして、少しの借金なら銀行家はその人を奴隷のように扱うが、巨額の借金をすればその人は銀行家を奴隷のように扱うことができるというものだ。
これは誇張でもなんでもない。
孫が影で醜くほくそ笑む顔が目に浮かぶようだ。

「たとえばだ。」
孫の強欲なグローバリズムそれも日本の超低金利を利用した巨額な有利子負債が焦げ付いた場合いうまでもなく当事者のSBGのみならず、それは>>5のような投資家そして巨額融資をしている銀行の財務を危機的に脅かし、それは公金(税金)投入による金融機関の救済という結末をたどるしかない。
日本国民は小泉、竹中の時代に痛いというほどそれを味わった。
それでもまた、リーマン・ショックで農林中金、生命保険会社、野村証券、メガバンクなどが巨額損失を出した。

その巨額損失をどのように国民に付け替え飛ばし、税金で損失補填したかのカラクリは詳述しないが、国の巨額債務なら、いくら巨額であろうが国民が担保しなくてはならないという道理まではわかる。
しかし、このようにして強欲なグローバル企業や強欲な金融機関まで国民の血税で救済しなくてはならないというのはどういうことなのか。
ひとつには官民一体、いまでは官邸主導で国策として企業の海外活動までを「力づくで方向づける」ようなことをしているのが致命的なのだろう。
代表的なのが、最近では頓挫した官邸主導の原発輸出計画だ。日立ばかりでなく、日立に資金融資しているメガバンクなども安倍の安請け合いに付き合わされて臍を噛む思いだろう。
海外展開するグローバル企業は貿易保険機構とかいったかな。これも税金100%でできてる独立法人だが、保険内容はいくつもあるがたとえば海外向けで契約不履行などで損失が生じた場合、税金で損失補填してもらえる仕組みになっている。
リーマン・ショック以降、保険金支払いは減少していたが、ここ数年また増加の兆しを見せ始めている。
当然、日立や日立に融資したメガバンクなども加入しているだろう。ソフトバンクはどうかな。いずれにしてもグローバル企業が海外展開で損失を抱えてもそれを国民に付け替える、飛ばすシステムも日本ではもう
幾重にも張り巡らされているようだ。

経済の好循環でトリクルダウンなど起きた試しはないが、大企業や金融機関が巨額損失を出せば、そのにがくて死をもたらす果実は全国津々浦々、老若男女が味わうことになる。
日本でも、そんな大企業や金融機関は潰せ、助けるなという怨嗟の声は湧き上がるが、国民の怒りの炎の前でスケープゴートにされるのは1社か、そんなものだろう。
多くがゾンビ企業として国民に迷惑をかけながら生き延びる。

8. 2019年1月14日 03:11:47 : oSd58pmUn6 : Ea_OJnAZKpQ[1] 報告
>>07

個人と法人を混同して議論になるのかは疑問だな。日銀の金融政策どうこうは法人にしか通用しない話で、個人レベルではそんなに低利で金を借りられるのは住宅ローンくらいだ。しかもそれでさえ法人の借り入れ利率よりも高い。

ソフトバンクの孫氏が低利で金を借りられるのは何も政府の金融政策の恩恵ではあるまい。政府が行政命令でも出したのか?私企業や個人が好きで低利で貸しているのだから、文句があるのなら貸し手銀行の株主にでもなって背任で訴えるしかない。

孫氏がどのような合法ビジネスを行おうが、彼の会社に投資するのは彼のやり方に賛成しているからだろう。反対するのなら彼の会社の株を買わなければ良い。あぶく銭欲しさに投資しておいて損をしたら道徳社会的に批判するとか、世の中をなめ切っているとしか思えないのだが。

日本の非正規労働者たちが露頭に迷ったのは投資家のマネーゲームのせいなのか。私は政府の政策があまりにもひどいのが原因だと思うが。そういう私だって数十年前に大学の理系学部を卒業していたのにロクな企業の正社員に成れずにずっと契約社員のままだったのだが。都内の国立大学を卒業した妹も同じ状態だった。

ちなみにはっきり言うが、私が儲けていたのは海外投資であって国内投資ではない。日本の国内投資は小規模な個人投資家にとってはとてつもなく不利なので国内では投資はしなかった。だから国内で労働者たちが露頭に迷ったのを責められてもお門違いである。

巨額損失を国民に付け替え飛ばしが気に入らないのなら、政官財からなる既得権者たちを葬り去ればよろしい。そうしないで関係のない下っ端小市民にばかり噛み付いても事態は絶対に良くはならない。私もリーマンショックを起こしたウォール街の連中が気に入らなかったので機会をとらえて手を引いた。

9. てんさい(い)[970] gsSC8YKzgqKBaYKigWo 2019年1月14日 06:42:53 : 0kUGInjLpY : VLecBnM2280[634] 報告
ちなみに現在の価格は 1433円 https://minkabu.jp/stock/9434
今年になって上がってきていて公開価格(1500円)までもうすぐ。
10. 2019年1月15日 02:43:13 : Jvu3qfZ9Yw : 7Iuoa8rLwNk[5] 報告
これまでイスラエルやフランスやサウジアラビアのシリア侵略に軍事協力してきた
英国や米国がそ知らぬ振りして、中国を総攻撃
大国化した中国を利用してNWOを完成させるアジェンダを米国ロックフェラーや
ブッシュやヒラリーらに遂行させてきたのは他でもない西欧国際金融財閥
NWO完成のためにサウジアラビアの子分として立ち働いてきた孫ソフトバンクも
米英陣営とその奥の院から袋叩き
話が違うだろって感じではないですか

11. 2019年1月15日 07:12:20 : eyvsgdizwY : wuCR8fJDaic[4] 報告
資本主義なら自己責任。証券取引は自己責任。孫さんの問題ではなく買うやつが頭が悪いだけ。

売りつけた証券会社がいれば詐欺かも知れないが。勝手に買ったなら自己責任。

日銀が公金でやるのは違法の仕手戦。逮捕しないといけないはずだが

▲上へ      ★阿修羅♪ > 経世済民130掲示板 次へ  前へ

  拍手はせず、拍手一覧を見る

フォローアップ:


★登録無しでコメント可能。今すぐ反映 通常 |動画・ツイッター等 |htmltag可(熟練者向)|(各説明

←ペンネーム新規登録ならチェック)
↓ペンネーム(なしでも可能。あったほうが良い)

↓パスワード(ペンネームに必須)

(ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。)
↓画像認証
( 上画像文字を入力)
ルール確認&失敗対策
画像の URL (任意):
最新投稿・コメント全文リスト  コメント投稿はメルマガで即時配信  スレ建て依頼スレ

▲上へ      ★阿修羅♪ > 経世済民130掲示板 次へ  前へ

★阿修羅♪ http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。
 
▲上へ       
★阿修羅♪  
経世済民130掲示板  
次へ