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(回答先: 米企業の技術革新力に黄信号、収益動向と大きく乖離 米金融当局、日銀化 ＮＹ連銀総裁インフレ期待低下リスク警告、枠組み見直 投稿者 うまき 日時 2019 年 2 月 25 日 15:05:06)
バフェット氏のバークシャー、株安で純損益は過去最大の赤字
Katherine Chiglinsky、Michelle Kim
2019年2月25日 8:26 JST
• アップル株の下げやクラフト関連の減損損失が響く
• 株価変動を除いた営業利益は前年同期比71％増加
ウォーレン・バフェット氏率いる米バークシャー・ハサウェイの昨年10−12月（第４四半期）の純損益は過去最大の250億ドル（約２兆7700億円）の赤字となった。投資先の評価額の変化を損益に反映させることを義務付けた新たな会計基準が主因。これに伴う影響は大半の企業にとっては比較的小さい額にとどまるが、1700億ドルの株式ポートフォリオを抱えるバークシャーにとっては四半期ごとに損益を大きく左右する要因となる。
営業利益は前年同期比71％増加した。この数値は株価変動の影響を除いており、バークシャーの基調的な事業の業績を反映するため、バフェット氏はより望ましい指標と見なしている。保険事業の業績改善や鉄道事業の伸び、法人税率の低下などが大幅営業増益につながった。
ウォーレン・バフェット氏
写真家：Andrew Harrer / Bloomberg
10−12月期は米株がこの７年余りで最悪のパフォーマンスとなったことが響き、バークシャーの投資損益は276億ドルの赤字となった。同社のポートフォリオで組み入れ比率最大のアップルは同四半期に30％下落した。
保有する米食品会社クラフト・ハインツの株式に関連する減損損失27億ドルも響いた。クラフトは21日、有名ブランドの一部を含む資産の減損処理費用として154億ドルを計上したことが影響し、10−12月期決算が赤字となったと発表した。
原題：Buffett’s Stock Losses and Key Takeaways From Berkshire Results（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-02-24/PNGC806JIJUO01?srnd=cojp-v2
バフェット氏、株主への手紙でトランプ氏を暗に批判
Reuters Staff
1 分で読む
［２３日 ロイター］ - 米著名投資家ウォーレン・バフェット氏は２３日、自らが率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ(BRKa.N)の株主に毎年恒例の手紙を送り、米経済の成長は自分の政策のたまものと自賛するトランプ大統領に異を唱えたほか、市場環境を考えると大型買収は難しいとの見方を示した。
バフェット氏は、同氏が投資を開始した１９４２年以降、米経済は７人の共和党大統領と７人の民主党大統領の下で戦争や金融危機を乗り越えて繁栄を続けてきたと指摘し、だた１人の功績というわけではないと強調。「『１人で成し遂げた』と豪語するのは傲慢」などと語った。
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バフェット氏は、トランプ大統領が中国など他の国々と比べた米経済の好調さを自慢しがちなことを暗に批判。「すべての国の経済が良好であれば、米国は一段と繁栄しより安全になる」とし、他の諸国の将来が明るい時は米国は「喜ぶべき」と主張。「バークシャーでは、われわれは国境を越えてかなりの投資を行うことを望んでいる」としている。
バークシャーに長年投資しているガードナー・ルッソ・アンド・ガードナーのパートナー、トーマス・ルッソ氏は、バフェット氏の手紙について「開かれた市場と自由貿易が、最終的にはすべての参加者の恩恵になるということを主張した、非常に力強いメッセージ」と述べた。
バフェット氏は、将来性のある企業の価格が「非常に高い」とし、バークシャーによる目先の企業買収の見通しは「良くない」と述べた。
同氏は、大型買収という考えにはわくわくするが、「残念な現実」を考慮すると、バークシャーは２０１９年は保有する現金１１１９億ドルの一部で株式の買い増しを行うことになるとの見方を示した。
バークシャーは２０１６年１月に航空機部品メーカーのプレシジョン・キャストパーツを３２１億ドルで買収して以降、主だった買収は行っていない。
https://jp.reuters.com/article/berkshire-buffett-idJPKCN1QD0ZN
トップニュース2019年2月25日 / 14:56 / 4分前更新
アングル：
バフェット氏の「教え」に変化、手紙で株価重視
Jonathan Stempel
2 分で読む
［２３日 ロイター］ - 米著名投資家のウォーレン・バフェット氏（８８）は、自身が率いるバークシャー・ハサウェイ(BRKa.N)の株主に対し、株価の値動きをあまり気にするべきではない、とずっと言い続けてきた。
だがそれは、もはや過去の話だ。
バフェット氏は２３日、毎年恒例の株主に宛てた手紙の中で、バークシャーの株価はやがて「業績を測る最適な評価基準を提供」すると語った。
同時に、社内で起きている変化や予測不能な会計基準により、「かつてのような適合性が失われている」として、資産から負債を引いた純資産に基づく企業評価の方法を重視しなくなるとしている。
こうした変化は、バフェット氏が何十年にもわたり、投資家や株主たちに説いてきた、忍耐や長期的な考え方からの後退といえる。この考え方は、株式相場が代表するものに対するアンチテーゼとなってきた。
フォーブス誌によると、バフェット氏はその鋭いビジネス感覚により、８２９億ドル（約９．２兆円）の資産を築き上げ、世界３位の富豪となった。また、経営難に陥っていた繊維会社のバークシャーを時価総額４９６０億ドルの巨大企業に変貌させた。
バフェット氏は３０年近くにわたり、純資産について株主への手紙で語ってきた。また、バークシャーの純資産や、配当金を含むＳ＆Ｐ総合５００種.SPXの年間推移を示す表も手紙に添付してきた。
バークシャーの長期的パフォーマンスは好調だった。
バフェット氏が１９６５年に米ネブラスカ州オマハにある同社を買収してから、同社の１株当たりの純資産（ＢＰＳ）は昨年末までに計１０９万１８９９％、もしくは年１８．７％上昇してきた。
これに対し、Ｓ＆Ｐ５００構成企業は同１万５０１９％、年９．７％の上昇だ。昨年もバークシャーが０．４％の上昇だったのに対し、Ｓ＆Ｐ５００は４．４％の下落となり、バークシャーが上回る結果となった。
２０１５年、バフェット氏の思考に「進化」が見え始めた。６年間のうち５年において、バークシャーの純資産がＳ＆Ｐ５００のそれを下回ったのを受け、同氏は株価の推移を表に加えたのだ。
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バフェット氏はその理由について、同社が、バークシャー・ハサウェイ・エナジーやＢＮＳＦ鉄道、自動車保険ガイコなど事業拡大へとシフトしており、実態価値と純資産のかい離が広がっていることを挙げた。
株価は変動が激しい場合があるものの、時間の経過とともに株価と実態価値はほぼ必ず一致するとバフェット氏は主張する。
同氏の下で、バークシャーの株価はこれまで計２４７万２６２７％、もしくは年２０．５％上昇している。
＜純資産を重視しない３つの理由＞
バフェット氏は純資産を重視しなくなった理由を３つ挙げている。
１つは、バークシャーの「主な価値」は現在、各事業部門にあるとバフェット氏は述べている。同氏とチャーリー・マンガー副会長は今後、資産構成割合の「再編」を引き続き行う。
２つ目は、現在の会計基準により、バークシャーの現行価値は実際よりも「はるかに低く」評価されているとバフェット氏は指摘。
そして３つ目は、バークシャーは近い将来、「相当な」自社株買いを行う可能性があり、そうなれば純資産の低下を招くと述べた。
「これら３つによって、純資産に基づくスコアカードは経済的実態からますますかけ離れていく」とバフェット氏は記している。
考えられる４つ目の理由としては、計１７２８億ドルに上るバークシャーの株式ポートフォリオに含まれる米アップル株(AAPL.O)などの価格変動によって、純資産も影響を受ける点がある。
目先の企業買収見通しは「良くない」ため、こうした株式保有は今年増える見込みだとバフェット氏は述べている。
第４・四半期決算で、バークシャーのＢＰＳは、保有株の下落などが響き、７．１％低下した。
（翻訳：伊藤典子 編集：下郡美紀）
https://jp.reuters.com/article/buffett-letter-stock-idJPKCN1QE0HH
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