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静かな暴落が意味する「株式市場の終わり」 「セリングクライマックス」なき反発の怖さ 小幡 績(東洋経済)
http://www.asyura2.com/15/hasan104/msg/723.html
投稿者 赤かぶ 日時 2016 年 1 月 23 日 16:58:30: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

           パニック売りを伴わない、静かな暴落が意味することは(撮影:尾形文繁)


静かな暴落が意味する「株式市場の終わり」 「セリングクライマックス」なき反発の怖さ
http://toyokeizai.net/articles/-/101727
2016年01月22日 小幡 績 :慶應義塾大学准教授 東洋経済


今回は、セリングクライマックス(みなが悲観的になり大量の売り注文が出て、相場がアク抜けする状態)なしの反発は何を意味するのかがテーマだ。それは「恐怖と安堵」の両方であり、だからこそ危険なのだ。

■ドラギ発言にすがった投資家たち

1月21日のニューヨークの株式市場は、セリングクライマックスはなかったが反発した。まず欧州がECB(欧州中央銀行)ドラギ総裁の3月の追加緩和示唆で反発し、米国は原油在庫が予想を大きく上回って減少し反発。NY原油は4%とこの3カ月で最大の上昇となった。ただし、水準が下がっているので上昇と言っても29ドル台で30ドルを割ったまま。しかし、さらに大きく下げるかと思われたところでの反発だったので、センチメントに対して大きく安堵させる効果があった。

ドラギ総裁の記者会見の発言は、いつものリップサービス過ぎない。それをわかっていながら、どんな材料にもすがりたい投資家たちが飛びつき、買い戻しの流れとなった。ただし、3月にはまた失望することは目に見えている。今日上がった分は下がるだろう。もともと、今年の3月は危険な月。原油関連、シェールガス関連への銀行融資のロールオーバーが難しくなるのが3月末と言われており鬼門となる。警戒が必要だ。

一方、日本の株式市場だ。1月21日、セリングクライマックスではなかったが、極端な乱高下が起きた。日経平均は、18日19日と今年初めて2日連続の陽線が出現。20日の朝は300円を超える上昇で1万7000円台回復まであったが、その後一気に下落。終わってみれば632円安で、1日で1000円近い値動きとなった。

21日は大きく反発して始まり、一瞬の安堵があったのも午前高、午後からは一本調子の急落で日経平均先物は1万6000円ちょうどで取引を終えた。最後の乱高下は16時半以降の夜間相場で、先物は開始と同時のさらなる急落で1万5800円割れ、一転急騰し1万6200円へ。その後も乱高下し、米国の反発を受けて1万6400円水準に上昇して終えた。乱高下は仕掛けそのものだが、米国を受けての回復はウソでもいいから信じたい、というのが翻弄されている投資家側の心理だろう。

もう少し長いスパンで見ると、ここで一連の下げが終了し、乱高下をしながら戻っていくという可能性もある。セリングクライマックスのないまま暴落が終了するというのは、何を意味するのだろうか。

「暴落は2回来る」が私のバブル理論で、このセオリーでいうと、2015年8月と2016年1月が1回目と2回目となるのか、それとも、2回目の下落のこれは前半に過ぎないのか、見極めが難しい。欲張ると逃げるのが難しくなる。2回目の可能性があれば、逃げておくのが安全策だ。

さて、ポイントを整理しよう。今回の下落はパニック売りを伴わず淡々と直線的に下がってきている。これは、仕掛けても誰も反応しない、仕掛け側の自作自演の割合が高すぎて、売り仕掛けではそれほど儲けられず、盛り上がらない、だから、このままあっさりと仕掛け側が手仕舞う、という解釈がひとつ。

もうひとつの解釈は、200ドルの下げを400ドルにしているのは仕掛けだが、200ドルの下げは実需の下げで、オイルマネーが売り、ジャンク債で行き詰まったファンドが売り、資源関連通貨、関連株でやられた投資家が売れば、彼らが静かに売ったとしても下がってしまう、というものだ。

■下落の大きさに比して市場が静かすぎる理由

静かな暴落継続は恐怖感を伴う。なぜなら、本当の売りだからだ。個人的には、こちらのシナリオだと考えているし、多くの黙っているマーケット筋もこれを恐れているが、意外と、派手で下手な仕掛けの部分も多いと思っている。下落の大きさに比してマーケットは静かすぎるのだ。恐怖に凍り付いた市場を表しているのか、リーマンショック以後、上場株投資などばかばかしくてまともな投資家はやらなくなったからなのか、どちらかなのだが、真実は両方であると考える。

上場株市場というのは大分前に終わっていたという指摘があり、学問的にも裏付けられている。この15年、とりわけリーマンショック後は、乱高下というリスクはトレーダーにとってはチャンスを意味し、価格変動リスクを狙って、変動の大きい株ほど割高となり、大手の投資家(トレーダー)はそれを好んで買っているという分析がある。

リーマンショック前と違い、投資家層は薄くなっている。そのため、取引も一方的、トレーダー的な売買の仕掛けに脆弱と言うよりは、その流れに流されるままになっており、むしろ仕掛け側としても儲ける機会が減っていることを意味する。そう考えると、今後、株式市場が反転したとしても、長期的にみて上場株市場は期待できない。私はそう考えている。

 

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コメント
 
1. 2016年1月23日 17:33:55 : b5JdkWvGxs : DbsSfawrpEw[1013]
8月が大底だというのが全員のコンセンサスだよ

2. 2016年1月23日 21:59:24 : no31X615y2 : MLXvQrwDTgc[44]
-
>パニック売りを伴わない、静かな暴落が意味することは

@バカ連中の博打参加がなくなって冷静な投資態度が定着した。
A冷静な株売買が当たり前になって証券業各社が潰れる。
B証券業という業種がなくなり、会社が独自に資本募集調達するのが主流になると思うが、その基本的な技術=インフラは既に揃っているし直ぐに実現出来る状況にある。
という事だろう。

博打の胴元さん達、長い間お疲れ様でした、速やかに次の仕事を探して下さい。
-


3. 2016年1月24日 02:05:40 : CytJ6eHLDF : NbBrD7Cd5AQ[1]
FOMC、日銀会合を控えてカバーが入っているだけ。2月からまた下がる。

4. 2016年1月25日 01:16:00 : Y39wSRqLeI : 3bT_bLdiPpU[28]
又暴落しないと追加も出来ないし緩和も終わる。

どんなにこね回しても暴落期待バレばれである。

暴落させ側の工作文。




[32初期非表示理由]:担当:アラシコメントが多いので全部処理

5. 2016年1月25日 17:46:25 : 9AcSayQCng : MreH93Gxl9c[1]
2016.1.25 15:17
東京終値、1万7000円台を回復 4営業日ぶり
http://www.sankei.com/economy/news/160125/ecn1601250010-n1.html

 週明け25日の東京株式市場の日経平均株価終値は、前週末比152円38銭高の1万7110円91銭だった。終値として4営業日ぶりに1万7000円台を回復した。

日経平均株価 終値1万7000円台回復
1月25日 15時38分
http://www3.nhk.or.jp/news/html/20160125/k10010384971000.html

週明けの25日の東京株式市場は、22日の欧米市場に加え、日中、アジア各国でも株価が上昇したことなどを受けて買い注文が広がり、日経平均株価は終値として、4営業日ぶりに1万7000円台を回復しました。

日経平均株価、25日の終値は先週末より152円38銭、高い1万7110円91銭。東証株価指数=トピックスは18.44上がって、1392.63。1日の出来高は22億9170万株でした。

市場関係者は「中国・上海市場をはじめアジア各国の市場で株価が堅調に推移したことや、外国為替市場で円安ドル高が進んだことが投資家の安心感につながり、幅広い銘柄に買い注文が出た。今週は日本とアメリカで金融政策を決める会合が開かれるため、その内容を見極めたいという投資家も多い」と話しています。

東証大引け、続伸し1週間ぶり高値 値がさ株や内需株の上昇目立つ
2016/1/25 15:27
http://www.nikkei.com/markets/kabu/summary.aspx?g=DGXLASS0ISS16_25012016000000

 25日の東京株式市場で日経平均株価は続伸した。終値は前週末比152円38銭(0.90%)高の1万7110円91銭と、15日以来およそ1週間ぶりの高値を付けた。原油価格の上昇を受けた世界的な株高で投資家心理が改善。日欧の中央銀行が追加の金融緩和に動くとの思惑も相場を押し上げた。前週末に900円を超える急騰となった反動で戻り待ちの売りに押される場面もあったが、株価指数先物の買い戻しも入りやすく、下値は堅かった。値がさのファストリやソフトバンク、KDDIが上昇。JTや花王、明治HDなど内需関連株の上げも目立った。

 東証株価指数(TOPIX)は続伸し、終値は前週末比18.44ポイント高い1392.63だった。JPX日経インデックス400の終値は171.50ポイント高い1万2562.52だった。

 日経平均は朝方に下げに転じる場面もあった。1万7200円台の高値圏では利益確定売りなども出やすく、外需関連の主力株を中心に株価の上値が重くなった。原油相場や中国市場の先行きに対する警戒感が根強いほか、国内では主要企業の決算発表を控え、様子見ムードが広がりやすい面もあった。

 市場では「週後半の米連邦公開市場委員会(FOMC)や日銀金融政策決定会合では日米中銀が最近の市場の混乱に配慮するとみられ、相場は徐々に落ち着く公算が大きい」(国内証券)との見方が出ている。

 東証1部の売買代金は概算で2兆4124億円、売買高は22億9170万株。東証1部の値上がり銘柄数は全体の85%に相当する1643、値下がり銘柄数は229、変わらずは63だった。

 カシオや第一三共、キッコマンが後場に上げ幅を広げた。トヨタはほぼ横ばいでホンダは小反落した。日立や東芝、富士通、TDKが下げた。

 東証2部株価指数は続伸した。象印や日精機、鳥貴族が上昇し、朝日インテクやぷらっとは下げた。〔日経QUICKニュース(NQN)〕


6. 2016年1月25日 20:17:01 : 1kyE9DJgO6 : jQDMiNkaci0[1]
追加催促に
株価暴落もう一度。

馬鹿真似はもうよせ!


7. 2016年1月25日 20:31:20 : 3Wnceq1hAM : t0waEJbkj5I[3]
みょうな暴落させといて、

妙に静かだはないだろう。


8. 2016年1月25日 22:54:22 : Y39wSRqLeI : 3bT_bLdiPpU[30]
日本防衛に追加反対!!!

日本防衛に追加反対!!!

日本防衛に追加反対!!!



[32初期非表示理由]:担当:アラシコメントが多いので全部処理

9. 2016年1月27日 01:50:08 : EkXM3nFnp6 : zDAxYgq0Hj4[3]
妙な暴落させて、
妙に静かだ、
又暴落しそうだ、
又暴落しました。
追加が必要になりました。



[32初期非表示理由]:担当:アラシコメントが多いので全部処理


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