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マイナス金利導入も株式市場は出直し
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52774067.html
2016年02月03日 在野のアナリスト
元プロ野球選手の清原氏が覚せい剤の使用疑惑で逮捕されました。西武に入団当時、企業戦略の一環で『清風』などとキャッチコピーがつけられ、覚せい剤防止のイメージにも起用されました。しかし長いこと『疑惑』と報じられ、吊るし上げられたことは、結果的に更生の機会を奪いつづけてきた、とも言えます。例えば芸能人、公人などは現行犯の前であっても抜き打ちで血液検査ができるなどして、逮捕が遅れることがないよう、早めに更生できるような手法があっても、よいのではないかと考えます。つくり上げられたイメージで苦しむ本人が、それを払拭したくて覚せい剤に手をだし、泥沼に嵌っていくよりはよほど本人のためのように感じてしまいます。
日銀のマイナス金利導入後、上昇した分をすべて吐き出す勢いで、今日は株価が下がりました。黒田日銀総裁は講演で「金融機関がかぶるコストは、国債価格の上昇で釣り合う」と述べ、日銀からも当初のマイナス金利分は10兆円ほど、とアナウンスもあります。しかし国債は売ってしまえば終わり、新規で買うと高い金額で買うことになり、さらに価格が上昇していないと利益はでません。下手に価格下落が始まると、マイナス金利のコストに資産価値の目減り、と金融機関にとってダブルで負担となる。そのとき国債の需要は消失し、暴落する懸念すら起きてきます。
黒田氏は「必要ならさらにマイナス金利を引き下げ」「量・質・マイナス金利で追加的な緩和措置」などと述べますが、今日の円高・株安、3日しか持続しなかったその効果で、事実上打つ手は限られた、とみます。今後、日銀の金融政策で市場から資金が引き上げられる可能性が高まった。まず大手銀が企業の普通預金に手数料、と報じられましたが、これは企業の収益性の悪化を意味します。さらにこの動きが拡大すれば、内部留保の多い企業ほど苦しくなる、となります。これは株式にとってマイナス材料であり、逆に企業がタンス預金をすすめるなら、金融機関は運用資金の目減りによって、国債や株式などから資金を引き上げざるを得ない、となるのです。つまり金融機関が収益性を維持しようとする動きが、市場下落の引き金となりかねなくなります。
今日の株価の大幅下落は、日系がそろって売ったためです。今回、海外勢は円売り・株買いにまったく動かなかった。日系のみが突出したため、戦略の見直しを迫られた。この日系、という主体は証券会社そのものではなく、資金を預託している側、つまり運用ルールを取り決め、証券会社に資金をだしている側をさします。ここからは憶測ですが、恐らく「損をしないよう、株価が上昇を演じられるよう、相場を操縦してくれ」という委託をうけているのではないか？ とみています。底打ちムードをだそうとしたり、今回のマイナス金利で上昇相場を演出しようとしたり。しかし相場の基調変化に敏感で、すぐに反対売買を行って損益を確定させる。今回も、海外勢が買わないとなって、また原油安と円高がすすんだことで、すぐに売らざるを得なくなったのです。
そこには『損をしない』という前提があるから。そしてこうした値動きを荒くする資金がいることで、さらに個人が投資を手控える。本来、上昇ムードを演出しよう、とする資金が逆の効果しか生んでいない。これはマイナス金利も同様、狙った効果と逆の動きを引き出している。マイナス金利の導入によって、それがさらにはっきりとしてきて海外勢はますます日本を買いにくくなり、結果として上昇ドライバーを失った。今の日本市場はそんな政策、対応の失敗が強く意識されています。
市場のムードを無理やり演出しようとしても、もうその主体の本質が見えてしまっているため、誰もそれに乗らない。安倍ノミクスの本質、黒田日銀の本質。それを取り繕ってみても、効果が上がるはずもありません。つくり上げたイメージが、がらがらと音を立てて崩れ、その危機意識は政府、日銀に強くなっているのでしょう。だからといって麻薬のような施策に逃げ、現実から目を背けてばかりいるようでは、いずれ泥沼に嵌ってしまうことにもなります。今、個人向け国債などが続々と販売停止となり、需要が減退する中で国債価格が下がり、利回りが上昇している現実が、いずれ反対売買をしかけ、国債価格の下落によって日本全体を混乱に導こうとする、海外勢の動きが背景にあるのなら、気づいたときには泥沼と思っているものが、実は底なし沼、という事態に日本が陥っていることすらも想起させるまでになってきたのでしょうね。
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