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75円まで円高が進んでも不思議ではない 4月以降の波乱に今から備えておくべきだ(東洋経済)
http://www.asyura2.com/16/hasan106/msg/620.html
投稿者 赤かぶ 日時 2016 年 3 月 17 日 12:23:20: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

           米国の政策金利は据え置かれた(写真:AP/アフロ)
 

75円まで円高が進んでも不思議ではない 4月以降の波乱に今から備えておくべきだ
http://toyokeizai.net/articles/-/109928
2016年03月17日 江守 哲 :エモリキャピタルマネジメント代表取締役 東洋経済


注目されていた日米欧の中銀の金融政策の方向性が出揃った。欧州中央銀行(ECB)は市場の予想を上回る内容の緩和策を決定したが、日銀は現状維持、米国連邦準備制度理事会(FRB)も利上げ見送りとなり、市場の予想通りだった。これらを受けて株価は上昇し、市場には楽観的な見方も徐々に広がりつつあるが、4月以降の相場急変リスクに注意が必要だ。

■中銀の「壮大な実験」に付き合うリスク

10日のECB理事会では、市場の予想を超える緩和策だった。かなり踏み込んだ印象があるが、これで後戻りできなくなったとの印象のほうが強いというのが筆者の感想だ。つまり、結果が出るまでマイナス金利や量的緩和を推し進めるとのECBの強い意思を感じる一方、ある時点で結果が出なかった場合の悲惨な状況も想定しなければならないということである。これは日銀の政策にも同じことが言える。

黒田総裁は、「必要であれば、追加緩和を行う」との姿勢を崩していない。マイナス金利の効果はすぐに判定できるものではなく、時間がかかるだろう。しかし、その政策が万が一機能しないものであったときにリスクは甚大である。そうならないことを願うが、政策自体が歴史にないものであり、まさに「壮大な実験」である。政府が主導したその実験もリスクを背負っているのは、いうまでもなく国民である。うまくいけば問題ないが、そうでない場合に常に備えておくことが肝要である。

この点では、FRBは一枚も二枚も上手である。景気指標がよいことも追い風といえる。今回の米国連邦公開市場委員会(FOMC)については、今年の利上げペースがこれまでの年4回から2回に引き下げられ、ドル安が進行していることが、米国株にポジティブに作用している。また世界情勢や金融市場動向、経済指標などを考慮しながら慎重に利上げを検討する姿勢を示しており、市場にはハト派的な態度を明確にしたといえるだろう。

このような状況の中、米国株の上昇が鮮明になりつつあり、市場でもポジティブな見方が広がり始めている。その結果、米国株のボラティリティが低下している。市場関係者や投資家が注目しているのはVIXだ。VIXは「ボラティリティ・インデックス」の略で、S&P500を対象とするオプション取引の値動きを基に算出されている。一般的には、VIXは投資家心理を示す指標とされており、「恐怖指数」とも呼ばれている。

VIXは平時には10〜20の範囲で変動するが、相場が急変した場合には急伸する傾向があり、その多くの場合で株価は急落している。過去を振り返ると、1997年10月のアジア通貨危機の際には38.20まで上昇し、1998年8月の ロシア通貨危機の際には45.74をつけている。また2001年9月の米同時多発テロの際には43.74、2002年7月のエンロン不正会計事件が発覚した際には45.08、2003年3月の米国によるイラク侵攻時には34.69、そして2008年10月のリーマンショック時には過去最高の89.53をつけている。2011年9月の欧州債務危機の際にも48.00まで上昇していた。

このように、VIXが急伸した際、いずれのケースでも株価は大きく下落している。むしろ、注意したいのは、これらの事象が起きる前のVIXが軒並み20を下回り、低位で安定していた点である。いまは15を下回る水準にまで低下しており、市場に安心感が広がっている。しかし、オプショントレーダーからすれば、このようにボラティリティが低いときは、オプションの買い場である。将来の市場の急変に備えるコストが非常に低いときに、オプションでヘッジしておけば、その後の市場の急変でむしろ収益を獲得できる。VIXが低いのは、今の市場の状況を反映しているのにすぎない。将来の株高を意味しているわけではないことを理解しておくべきであろう。

■固定観念を持たず過去の円高局面に学べ

金融政策が今後も機能するかについては、市場でも議論がある。特にマイナス金利については、上述したように経験がなく、どのような効果があるかは不明。3月末は決算期末であることもあり、株価水準を維持したいとの思惑もある。しかし、日本株は為替相場の影響を受けやすい。ドル高基調から円高基調に転換したことを考慮すれば、目先はなんとかしのげても、長期的には円高の影響は免れようがない。

ドル円の平均的な上昇期間は3年であることはすでに本欄でも指摘した通りであり、当面は円高に進まざるをえない。過去のドル円の調整場面を振り返ると、平均で40カ月ほど継続し、下落率は40%におよぶ。このような変動になれば、2018年ごろまで円高基調が続き、最終的には75円程度まで円高が進むとの試算になる。現時点でこのような変動は想定しづらいが、昨年までの円安局面では75円から125円まで、50円も円安が進んでいるのである。その基点に戻っても何も不思議ではない。

固定観念を持たず、まずは過去データを頭に入れた上で市場動向を見ていくことが肝要である。上記のVIXの急伸や円高は、過去の市場で実際に起きていることである。歴史は繰り返されるのであり、楽観しているときがいちばん危ない。4月以降の波乱にいまから備えておくべきと考えている。

 

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コメント
 
1. 2016年3月17日 14:06:44 : nJF6kGWndY : n7GottskVWw[1077]

>過去の円高局面に学べ
>2018年ごろまで円高基調が続き、最終的には75円程度まで円高が進む

あほらしい

過去の円高局面とは全然違うことすらわからないのだな



2. 2016年3月17日 15:42:16 : fe6qYB0NgI : 6UR8Q_QSSew[1]

アホはおまえだろ、クズウヨ工作員、

おまえの「あほらしい」の過去コメントを少しは反省しろ。無責任野郎。

[32初期非表示理由]:担当:言葉使い

3. 2016年3月17日 20:31:52 : axdxgm3Wdc : WoR5VAJtx2c[429]
円高の 論説息を 吹き返し

4. 2016年3月17日 20:54:20 : ow4J7ruw8k : F2sl4WeLLN0[2]
*1
あほらしい
くだらない

など、貴方の品性が良くわかる文章ですね。
目障りなんで、コメントやめろよ。
お前のみすぼらしい現実を逃避する場じゃねえ


5. 2016年3月17日 23:51:47 : xM05bDnG9Y : gHaWXxEGgOY[78]
01の「相変わらずアホだな」の人、こんばんは〜
ラッシャー木村です!!(←古すぎますね、すみませんw)

あんた、ぼろカス言われてますな〜(笑)

4153番並の嫌われ者になってますな〜

まあ、あなたのような超・高学歴で経済の専門家の方からすれば、ここでコメントする「愚民」共はゴキブリのような「おじゃま虫」程度なのでしょうな!!

高給取りでセレブのご生活のあなた様にとっては、愚民共には「あほらしい」「くだらない」は俺様の「Myルール」だ!愚民のくせに文句を言うな!ってところでしょうか?

でも、そろそろお気づきになった方がよろしいですよ。

あんたの「Myルール」など世間では通用しないということを。

あんた、もしかしてコミュニケーション障害ですか???

私のような愚民の老人が大変おこがましいのですが、一度お医者に行かれた方がよろしいですよ。
あんたのような「お金持ち」様御用達のお医者様がいるでしょ。ほら、武士の甘利のおっさんのニセ診断書を書いた医者ですよ。

あんたのような超・エリート様は忙しくって眠る暇もないんですね。

お金を積めばいくらでも良い薬をくれるでしょう。

愚民は暇なので昼寝をたっぷりしていますよ(笑)

でも、そのうち「あほらしい」「馬鹿か」「くだらない」は全部あんたに返ってきますよ(笑)

まあ、この人に馬鹿にされている愚民の戯言です。

管理人さんも削除人さんもご容赦を。
大変失礼をしました。


6. 2016年3月18日 01:39:12 : 6EJUA7cOn2 : EGoJWmx9I3M[4]
罫線論で解説しても、
次の下値は、105円で、
そこから一度戻り、
次は、大底77円を下抜くしかない!

なので、
75円は新安値とは、言わないが、
通過点ではある!

プラザ合意後の最安値候補は、50円割れとしか言えない!

多分、そのときは、
外債の現金化(円転)を実施していると推察しています。

金融博打で、1時間で7億円以上儲けた奴なら、
この分析は解ると思うけど!


7. 2016年3月18日 02:24:22 : cmNYei4qsM : qsyKpYysB3M[2]
外債の現金化→中川氏の二の舞

是非肝っ玉のすわった>>06さんにやってもらいましょうw


8. 2016年3月18日 02:56:04 : C1jlaWq6rQ : 9m0JOhwpP_c[1]
一昨日、いつもどおりレンジヨコヨコだと思って112.4ぐらいでLしてた奴は
ビビっただろうな

9. 2016年3月18日 05:58:00 : fpt8itpB5Q : zW@YYVl31Kw[439]
金融マフィアの手羽先の黒田の異次元緩和で円を刷ったので
円の価値が下がって円安になると言うが
円の総量とドルの総量の比率で機械的にレートが決まるわけでもなく
結局はトレーダーがどっちに動くかの思い込み、または仕掛けによって動く
(それと米国債の売買や貿易の実需もあるが)
そもそも黒田は札を刷ってないぽい
市中の銀行から国債を買って、銀行に現金を渡すのではなく、日銀の当座預金の数字を書き込むだけだ
それじゃ金融緩和にも円安にもならないはずだ
ゴロツキ黒田は必要があれば更なる緩和をすると言っているが、それはとんでもないことで
政府筋からも黒田がやっていることは怖いからヤメロという声が上がっているという

10. 2016年3月18日 17:13:46 : 3Wnceq1hAM : t0waEJbkj5I[12]
75円まで円高

そうなりゃ、マイナス金利が大助かりで
ずいぶん都合のいい話ですな!


11. 2016年3月18日 18:22:54 : a23gFtPUD6 : wEs2UNBTCsE[1]
75円まで円高が進んでも不思議ではない >

大いに不思議だね。

黙っていれば150円だ!

ワザワザ75円にして経済や株を暴落させることは無いだろう。



12. 2016年3月18日 19:04:03 : fpt8itpB5Q : zW@YYVl31Kw[442]
中期で円高が進む
そしてそれが反転するときが日本の終わりの始まりだ
それを日本売りのハゲ鷹が待ち構えている
アベノミクスの毒が効いてきて悪い円安になったら止められない
介入するには外貨準備を放出するのだが、使える外貨は実は余り無いと思われる
韓国が破綻したときもそうだった
あると思っていた外貨準備が使えないゴミだったので、あっちゅう間に破綻してしまった
韓国は日銀が救ったが、日本は誰も助けてくれない
そこに追い打ちをかけるように安倍一味が開発した水爆が北から飛んで来るだろう
天皇を元首にした独裁国家にするために

13. 2016年3月18日 19:42:06 : 5aI56T6iSI : sw70NwJcbE8[53]
日本の対外“純”資産は増え続けている、これでは円高になって当然
最低時給を上げて対外“純”資産を減らそう
エコノミスト全てが無知無能ですね

14. 2016年3月18日 20:48:55 : kcpTJ8oMrE : NRGtxPBoAp8[11]
無知無能はお前のほうだ。


15. 2016年3月18日 21:24:07 : LbG4LcT2Mg : SaZGWxPOTnE[4]
市場の予想通りだった。これらを受けて株価は上昇し、市場には楽観的な見方も徐々に広がりつつあるが、4月以降の相場急変リスクに注意が必要だ。 >


利上げを拒む米中銀と利上げ催促の米市場の確執。

利上げ回避で株価下落期待の米中銀だが、
そうはさせないと米市場が株を上げで応戦。

仕方が無いから、株価上昇は金利据え置き効果と書き換えたに過ぎないーーーなんでもありだ。



16. 2016年3月18日 21:32:49 : ZZRN8DfbzY : YLOyQZg@BC4[20]
3.円高の 論説息を 吹き返し


マイナス金利で暴落期待の追加催促。

だが自立復活されて、

今度は円高で暴落誘いとなった。



17. 2016年3月18日 22:19:58 : dYlzwOrx6M : tTeOmbanwwA[9]
いや、コレは一時的に円高になるなぁ。

18. 2016年3月19日 06:00:49 : 5aI56T6iSI : sw70NwJcbE8[56]
円高になるのは、円安になるのは、なんでか、単なる流れではない
これは経済学の鉄則なのに、エコノミスト全てが無知無能だ

19. 2016年3月19日 18:18:38 : Tek7WIdAuo : j8eh3CjPA6w[3]
>>5
真のエリートは意外と物腰が柔らかく礼儀正しいですよ。
彼らの世界は、言葉使いや立ち振る舞いって大事ですから。

1はエリートというよりただの成り上がりものでしょう。


20. 2016年3月19日 19:33:29 : jX1TWb8qVE : PRYvT7UOBkE[1]
何も不思議ではない。
若林栄四の最新刊を
読んでみると65円になると書いてある。

21. 2016年3月19日 23:17:59 : gSGbaxP6Vo : npPVWyLd2FA[8]
11.
75円まで円高が進んでも不思議ではない >
大いに不思議だね。
黙っていれば150円だ!
ワザワザ75円にして経済や株を暴落させることは無いだろう。

おおありだ、

円高にしないと株が上がってしまう。

20000は直ぐ超えてしまう。

金融緩和も終わってしまう。


22. 2016年3月19日 23:25:10 : fFg6BEaQs6 : pNHrYqbya48[8]
黒田手先が円高煽り。




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