マイナス金利政策はいつまで続く？

日銀のマイナス金利　撤廃されるのは「7年後」か
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20160515-00010000-moneypost-bus_all
マネーポストWEB 5月15日(日)11時0分配信

　4月28日に行なわれた日銀の金融政策決定会合で、日銀による追加金融緩和が見送られた。マーケットのコンセンサスは、追加緩和を想定していたため、期待が裏切られた格好となり、株価は大幅に下落、為替は円高が進んだ。

　一方、債券相場は落ち着いた展開となり、長期金利の指標となっている10年国債の利回りは、前日比-0.015％の-0.085％（終値）となった。目先の追加緩和が見送られても、ゆくゆくは実施されるだろうという、比較的冷静な“読み”が働いたといえるだろう。

　ここで、債券市場は日銀のマイナス金利政策がいつまで続くと見ているのか、検証してみたい。検証の材料とするのは、「フォワードレート」である。

「フォワード」とは「将来」という意味で、フォワードレートを直訳すると「将来の金利」という意味になる。金融の世界では、「将来のある時点から一定期間後の金利」という意味で使われ、「1か月後から1か月間のフォワードレート」とか、「3年後から1年間のフォワードレート」といった具合いに使われる言葉だ。

　ここでは、1年後、2年後、3年後……10年後の、それぞれ1年間のフォワードレートを見てみよう。複雑な計算式は省略するとして、それぞれのフォワードレートを計算してみると、次のようなことがわかる（財務省が発表している4月27日の各期間の国債利回りを用いた）。

・6年後までのフォワードレートはすべてマイナス圏
（ちなみに6年後からの1年間のフォワードレートは-0.074％）

・7年後以降のフォワードレートはすべてプラス圏
（7年後からの1年間のフォワードレートは0.1790％）

　この結果から導き出せるのは、「7年後くらいには、日銀がマイナス金利を撤廃していると、金融市場が想定している」ということだ。裏を返せば、今後7年程度はマイナス金利が継続することになる。

　マイナス金利を、金融政策としては一時的な“奇策“と捉えている人も多いかもしれない。だが、予想外に長引くと考えておくべきだろう。これからの資産運用にも、こうした観点が必要となってくるのではないか。

文／松岡賢治（ファイナンシャルプランナー・ライター）

コメント
1. 2016年5月15日 15:42:46 : jXbiWWJBCA : zikAgAsyVVk[358] ▲△▽▼ つまり、市場は、少なくとも7年間は、これだけ日銀が財政ファイナンスを行っても、ハイパーインフレどころか、デフレ脱却すらできないと想定している。 しかし、今のディスインフレ状況は、新興国バブル崩壊による資源安が主因である。 一方で、人口自体は増え続けているし、環境の悪化や新興国の成長で、安全な食料や資源を低コストで日本が入手し、今のような生活水準が維持できるかどうかは疑問である。 当面は避けられないにせよ、今後も、長期間、財政赤字を膨張させ続けることのリスクも、きちんと検討しておかないと、 産業衰退と高齢化が進む日本では、さらに危険は高まっていくことになるだろう。
2. 2016年5月15日 19:29:33 : 6jC6Ok4X3M : r9HiorRuc1w[415] ▲△▽▼ ７年も続いたら日本の銀行や保険会社は２，３社づつしか残らないだろう、銀行の各種手数料はとんでもない高額になり誰も銀行預金なんかしなくなる。 儲かるのは金庫屋と空巣狙いや押し込み強盗位だろう。

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