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次期米大統領にトランプ氏が決まったことで為替市場は大きく動いた＝iStock
＜為替＞「トランプ円安」つまで続く？ １２０円の可能性も
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20161119-00000024-mai-bus_all
毎日新聞 11/19(土) 9:30配信
ドナルド・トランプ氏が米大統領選で勝利して以降、急速な円安が進んでいる。事前の市場関係者の見通しでは、大統領選後の為替相場はドル安・円高方向というのが大勢だったが、現実はその反対に動いた。この円安はどれくらい長く続くのだろうか。【毎日新聞経済プレミア編集部】
エコノミストなどの予測では、トランプ氏が大統領選に勝てば保護主義的な政策が打ち出され、米国はこれ以上のドル高を望まないことから、為替はドル安・円高方向に動くと見ていた。しかし、大統領選前に１ドル＝１０５円だったレートは１８日には１１０円台まで円安に動いた。
◇１日で４円動き、市場は右往左往
大統領選の結果が出た日本の１１月９日、為替相場は急激に動いた。日本時間午前１０時ごろまでは１ドル＝１０５円台で推移していたが、事前の世論調査などの予測を覆し、トランプ氏優勢が伝えられた午前１１時ごろからは急速に円高に動き、正午過ぎには１０１円台を付けた。
しかし、午後２時ごろからは一転して円安に。さらに、午後４時過ぎに行われたトランプ氏の勝利演説が、落ち着いた内容で国民の融和を求めたものだったことから、さらに円安は進み、結局９日の午後１１時過ぎには１ドル＝１０４円台に戻った。その後は、一気に円安が進んだ。
市場関係者の多くは、連邦法人税を３５％から１５％に大幅に引き下げ、今後１０年間で１兆ドルのインフラ投資−−などトランプ氏の大型の景気刺激策で米国の景気が上向くだろうと、素直に評価した結果の円安と見ているようだ。
三井住友アセットマネジメントの吉川雅幸チーフマクロストラテジストは「想定外のトランプ氏の当選でマーケットも右往左往したが、冷静に考えればトランプ氏も計算高い人間。いきなり保護主義政策を取るより、積極財政で米国景気を良くすることを優先するのは当然」と話す。
◇１ドル＝１２０円の円安もありうる
では、この円安はどこまで続くのか。ＢＮＰパリバ証券の河野龍太郎チーフエコノミストは、これから１年間で１ドル＝１２０円くらいまでの円安はあると予測。ただ河野氏は「今はトランプ氏の政策に期待が集まっているが、その政策には限界がある。減税してインフラ投資を行えば財政赤字は拡大。早晩それに耐えられなくなる」と見る。
輸出入企業の為替リスクを軽減するＦＰＧ証券の深谷幸司社長は「トランプ氏の政策のバラ色部分も、そろそろ市場は織り込んだ。現在の１１０円くらいが当面の円の安値ではないか」と分析、円安もそろそろ終わりと読む。
ただ、このまま今の１ドル＝１０９〜１１０円程度の為替水準が続けば、日本企業にとっては間違いなくプラスだ。
上場企業の決算を集計しているＳＭＢＣ日興証券の伊藤桂一チーフクオンツアナリストによると、２０１６年度下期の輸出企業を中心とする主要企業２４７社の想定為替レートは１ドル＝１０３円２０銭で、仮に１０９円程度が続けば約６円分の円安の恩恵を受けることになる。
日本企業は、通期で１円円安になると営業利益は０．４〜０．５円増える。６円の円安で半期３円分として単純計算で１．５％程度利益が増える。ただ伊藤氏は「利益が１．５％伸びると、それによって設備投資なども増え、結局利益はその２倍の３％くらい伸びることになる」という。下期の営業利益３％増は、停滞する日本経済にとって恵みの雨だ。
◇トランプ氏が保護主義政策打ち出せば一気に円高？
このように日本にとっては今、トランプ氏当選で思わぬ“追い風”が吹いている。ただ、現時点ではトランプ氏は保護主義の顔を隠している可能性は大きい。「いまトランプ氏も慎重な言動に終始しているが、来年以降、円安で日本の貿易黒字が拡大すると、米国は日本に通商問題でいろいろと注文をつけてくる可能性はある。そうなると再び円高方向だ」（三井住友アセットマネジメントの吉川氏）。
また、ＪＰモルガン・チェース銀行の佐々木融市場調査本部長も、現在のトランプ氏への好意的な見方が一段落すると再び円高に向かうと見る。「そもそも日米の経常収支を比べれば日本は大幅な黒字で米国は赤字。米国の積極財政で財政赤字が膨らみ過ぎればドルは弱くなり、来年末までを見通せば１ドル＝９７円くらいの円高もありうる」と佐々木氏は予測する。
トランプ氏が保護主義の本性をむき出しにしてくるまでの間に、日本はできるだけ稼いでおいた方がいいということだろうか。
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