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景気ウォッチャー調査と国際収支
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52841079.html
2016年09月08日 在野のアナリスト
4-6月期GDP改定値が前期比0.2%増、年率0.7%増に上方修正されました。しかし設備投資の増と同時に、在庫も積み上がっており、歓迎しきれない部分もあります。もしかしたらiPhone7向けの電子部品？ とも考えられますが、昨晩発表されたiPhone7も、機能性の向上だけで爆発的ヒットの予感はありません。よくiPhoneを高評価する記事をみかけますが、価格が同一機能の製品より倍近く高いのであって、価格対費でみると首を傾げます。これまで中国向けの商品開発だったものが、新興国での伸びが鈍化し始め、今回から日本向け機能をもりこんでやっと使い易くなってきた、という程度。ゼロ円端末の発売がなくなった日本で、どこまで売上げを伸ばせるか？ 高額だけに微妙といった感じなのでしょう。
8月の景気ウォッチャー調査がでてきました。現状判断DIが前月比0.5pt改善。家計は住宅関連が高い伸びで、小売も飲食も落ち込みますが、それ以上に企業マインドの改善が大きい。ただし、景気ウォッチャー調査は25日から月末に調査が行われます。8月26日のイエレンFRB議長の講演後、円安、株高に向かったことを好感した可能性があります。
先行き判断DIは前月比0.3pt改善。企業関連の非製造業が伸びていますが、受注増といったコメントがあるものの、どうやら補正予算の執行に期待する向きが多い。27兆円などと、過大に報じられたことを真に受けたのか、もしそうなら秋にはこの数字も低下していくことが予想されます。円安、株高もここに来て転換しつつあるように、日米の金融政策の行方次第では、年末にかけて何が起こるか？ その不透明感も強まってくるからです。
7月の国際収支をみると、経常収支は1兆9382億円で7月では過去最大、1443億円と黒字幅が拡大、一見すると良好です。しかし中身をみると、前年同月比で輸入は26.0%減、輸出は15.7%減。サービス収支も赤字が拡大、と世界に比べ、国内の経済規模の縮小が大きいために何とか黒字化できた、という悪い数字です。第一次所得収支が1兆6938億円になっていますが、黒字幅は縮小。年金が外国株、外債を買い、国内金融機関も高い利回りを求めて、外債や外国株に回す、という中ですから、去年に比べて規模が拡大したのに受取り額が減った。円高の影響が大きいですが、中身はかなり悪いことがうかがえます。
株価も、明日のSQを前にして17000円意識も高まりますが、日銀の大量買いがあっても下げ渋る程度で、押し上げ効果がない。日銀が買うから…という理由で、株を買う人などいない。事実、外国人投資家は8月売り越しており、日銀の爆買い発表後であっても、何の期待もしていないことがうかがえます。中国人観光客の爆買いはインバウンド消費、などとも言われましたが、日銀によるETF購入の爆買いは、ワンバウンド消費とも言えるのでしょう。ワンバウンド、一度跳ねる、という意味ではなく、一つに縛られた、という意味です。しかしこのワンバウンド、イレギュラーする恐れが高く、エラーを招き易い。そのリバウンドに、今の市場は戦々恐々、といったところなのかもしれませんね。
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