02. 2012年4月25日 13:44:42 : 3CNLte9sGM
欧州銀を待つ75兆円の借り換え、ＥＣＢが頼みの綱という現実
４月25日（ブルームバーグ）：欧州の銀行は１兆3000億ドル（約105兆8000億円）もの資金供給を中央銀行から受け、緊急支援への依存がかつてなく高まっているが、債務危機がスペインとイタリアをのみ込むのを政策担当者が食い止めるにはさらなる資金注入が必要になるかもしれない。
１－３月（第１四半期）に30件余りの起債が行われた後、今月は銀行による無担保債の発行はなく、銀行債の保証コストも１月以来の高水準に上昇。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が昨年12月に期間３年の長期リファイナンシングオペ（公開市場操作、ＬＴＲＯ）の実施を決定した後20％上昇していた金融株も逆に２％下げている。
一部の金融機関がＥＣＢ資金を利用してソブリン債の保有を増やし、各国政府が財政赤字の抑制に苦しむ中で、投資家は尻込みしている。銀行がＥＣＢにオペの担保を差し入れているため、デフォルト（債務不履行）の際に無担保債の保有者が回収できる資金の額は減少している。モルガン・スタンレーによれば、金融機関は2013年末までに7000億ユーロ（約75兆2000億円）相当の借り換えが必要と試算されるが、そのような状況が資金調達コストの上昇を招いている。
英政府や銀行が出資する研究グループ、インターナショナル・センター・フォー・フィナンシャル・レギュレーションのバーバラ・リドパス最高経営責任者（ＣＥＯ）は「ＥＣＢの一段の介入が非常に強く求められる状況だ。多くの銀行は償還期限を迎える債務の借り換えを債券市場で行うことがとてもできない」と指摘する。
債券市場での借り換えは不可能
ＥＣＢの資金供給に対する担保の差し入れを求められることで、銀行の債券市場からの調達コストは既に上昇している。ＫＢＷのアナリスト、アンドルー・スティンプソン氏は、資産を担保とするカバードボンドの発行増や債務再編で投資家に損失負担を求めるルールが検討されていることも無担保優先債の魅力をそぐとの見方を示す。
ブルームバーグのデータによれば、ビルバオ・ビスカヤ・アルヘンタリア銀行（ＢＢＶＡ）は２月に18カ月物の優先債を発行したが、指標のスワップ金利を1.93ポイント上回る利回りの提供を求められた。07年５月の10年債発行の際にはスプレッドは0.45ポイントにとどまっていた。
原題：Rising Italy-to-Spain Yields Keeping Banks on ECB’s LifeSupport（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾛﾝﾄﾞﾝ Liam Vaughan lvaughan6@bloomberg.net;ﾛﾝﾄﾞﾝ Gavin Finch gfinch@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：Edward Evans eevans3@bloomberg.net
更新日時: 2012/04/25 10:40 JST
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